即市新聞

05/12/2019 09:15

《財金樂道-陳樂怡》貿談短期若無突破,港股難有表現

  《財金樂道》中美關係再度反覆,美國總統特朗普周二(3日)表示,中美貿易協議沒有限
期,可能等到明年11月美國總統大選之後,才與中國協商會更好。有消息指美國政府計劃收緊
對華為的產品供應限制,亦有報道指美國或重新考慮將華為踢出金融體系,使華為幾乎不可能以
美元進行交易,令中美談判的不確定性增。不過,特朗普周三(4日)又最新稱,中美貿易談判
進展非常順利?!  ?br>  另外,美國或再擴大貿易戰線,特朗普表示恢復對巴西和阿根廷的進口鋁及鋼材加徵關稅,
同時亦威脅對法國的24億美元進口商品加徵100%關稅,令市場不明朗因素增,利淡市場投
資情緒。
  事實上,目前中美貿談進展膠著,市場繼續留意中美雙方能否於本月15日的限期前達成首
階段協議,若兩國磋商需於明年才有進展,將令市場趨於波動?! ?br>  雖然12月或有基金的粉飾櫥窗效應,不過於2013年至2018年間,只有2017年
的12月錄得升幅。在目前消息主導大市下,將不利市場入市意欲,除非中美關係於短期內可出
現突破性進展,否則港股難有表現,繼續
26000點至27000點之間上落。
  美國總統特朗普上周簽署《香港人權與民主法》,不過,儘管人權法落實,但香港特別關稅
地區的地位,暫時只需要每年審查,亦不是立即中止,因此,短期的即時影響是有限。不過,市
場憂慮中國或作出反制,同時亦不利中美的貿談進展,影響市場投資情緒及港股表現。惟實際上
,貿易戰休戰對中美雙方都有利,投資者不宜過份悲觀。
 
*美就業市場偏強,料支持經濟增長*
 
  美國第三季度GDP增長2﹒1%,高於市場預期,同時,當地的消費表現仍較理想。當地
第三季度個人消費支出年化數字按月增長2﹒9%,高於預期的2﹒8%。另外,根據軟件商
Adobe公布初步數據顯示,美國感恩節網購金額可能達到42億美元,較去年同期上升
14﹒5%,數據反映消費信心仍然較強。同時,感恩節前一周美國的首次申請失業救濟人數銳
減1﹒5萬至21﹒3萬,回落至歷史偏低水平。由於美國勞動力市場狀況持續偏強,料可對消
費及經濟增長提供支持。
  美股近期表現趨波動,雖然於上月多次破頂,不過近日則創近2個月的最大單日跌幅。根據
市場數據,標準普爾500指數成分股在第四季的盈利預測或將錄得按年跌幅,同比減少
0﹒1%,為連續第二個季度下滑,加上目前估值不低,或限制美股再上升的空間。
  另外,聯儲局發表褐皮書表示,美國經濟在10月至11月中保持「溫和增長」步伐,前景
普遍保持正面,而鮑威爾亦表示,目前貨幣政策處於有利位置,能支撐強勁的勞動力市場,為未
來再減息的預期降溫。根據利率期貨顯示,12月維持利率不變的機率逾90%,料未來美股走
勢將更取決於中美貿易談判發展。
 
*明年手機出貨料轉升,趁調整部署*
 
  中國方面,於今年首10個月,規模以上工業企業利潤同比下降2﹒9%,降幅較前三季擴
大0﹒8個百分點,而10月單月利潤降幅擴大至9﹒9%。事實上,工業生產放緩以及PPI
降幅進一步擴大,使工業產品利潤率進一步壓縮,是利潤下降加速的另一催化劑。
 ?。保痹缕痣S著工業生產加快以及PPI同比將開始回升,工業企業利潤降幅料將開始收窄。
而2020年工業企業銷售更有望擺脫量價齊跌局面,預期利潤將重現正增長,全年估計增長3
﹒8%,利好周期板塊盈利回升。
  根據惠譽預期,受累於環球多個市場需求疲弱,料今年的全球汽車銷量將下降約310萬輛
至7750萬輛,為2008年以來最大減幅,同時當局亦料明年全球車市亦不會出現明顯反彈
。事實上,汽車銷售放緩亦正拖累全球製造業,根據市場數據,目前中美歐日等地多個行業的企
業均出現庫存積壓問題,並普遍升至2009年以來的最高水平。由於環球經濟下行壓力持續加
大,在貿易問題仍未能徹底解決下,料全球製造業將繼續面臨持續的挑戰。
 ?。桑模檬袌鰯祿@示,雖然近年全球智慧型手機的出貨量持續回落,不過受惠中國推動5G
市場發展,料2020年全球手機的出貨量可一改三年跌勢,同比增1﹒5%至14億部,當中
5G手機將達1﹒9億部並佔整體出貨量的近14%。
  事實上,隨著內地正式啟動5G商用,加上主要電訊商的月費計劃具吸引力,料可帶動4G
更換至5G的換機潮。內地目前共有50個城市入選5G首批開通商用城市名單,加上中國於
2020年底將有多部中端手機推出,有望帶動業內需求,手機及相關設備股值得於調整部署。
 
陳樂怡為證監會持牌人從事受規管活動,隸屬凱基證券集團〈有關牌照詳情,請閱以下連結:
https:╱╱www﹒sfc﹒hk╱publicregWeb╱indi╱BNJ94
3╱details〉。其及╱或其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益。
《凱基證券亞洲研究部分析員 陳樂怡》

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