即市新聞

04/12/2019 09:30

《談國論企-黎偉成》非製造業11月份加速擴張

  《談國論企》中國的非製造業商務活動指數於2019年11月份加速擴張,與扭轉10及
9月份放緩之象,主要受困惠於服務業止跌回升,反而建築業漲幅略為收窄,結合製造業採購經
理指數PMI重回臨界點,使綜合PMI產出指數53﹒7環比急漲1﹒7百分點,完全收復上
月份回落1﹒1個百分點回落之數。此可見特朗普對華所掀貿戰,對中國的經貿及服務行業無疑
造成頗不輕的困擾,卻暫時未阻反覆往上行進的步伐。
 
*民生及金融所需較高景氣區有良性啟示*
 
  來自中國國家統計局所發布的最新資料,非製造業商務活動指數於2019年11月份所達
之54﹒4,較對上一個月大幅攀升1﹒6個百分點,完完全全收復10月份52﹒8環比跌
0﹒9個百分點、9月份回落0﹒1個百分點之失地,而8月份升0﹒1個百分點和7月份跌
0﹒5個百分點,情況有頗為明顯的單月好轉。
  非製造業近期擴張態勢反覆中有所改善,乃受惠於(甲)服務業再呈理想的表現,最新情況
為(一)商業活動指數於2019年11月份達53﹒5,較對上一個月高2﹒1個百分點,並
收復10月份51﹒4環比跌1﹒6個百分點失地之餘,更提升0﹒5個百分點,而9月份53
環比升0﹒5個百分點,和8月份52﹒5回落0﹒4個百分點和7月份52﹒9回落0﹒5個
百分點,可見近況相當良佳。
  國家統計局較為具體資料表明「從行業大類看,郵政業、住宿業、電信廣播電視和衛星傳輸
服務業、貨幣金融服務業、資本市場服務、保險等行業商務活動指數位於58以上較高景氣區間
,業務總量快速增長。鐵路運輸業、道路運輸業、餐飲業、房地產業等行業商務活動指數位於收
縮區間」,我之解讀為(I)擴張前列的行業於11月份所處「58以上較高景氣區間」,相對
於10月份所處55提升3個百分點,亦回復9月份持平於8月份的58,當然高於7的56而
又低於6月份的60以上的高位景氣區間可見「景氣」情緒反覆好轉,擴張力度亦有所提升。
  國家統計局較為具體資料表明「從行業大類看,航空運輸業、郵政業、互聯網軟件信息技術
服務等行業商務活動指數位於55以上較高景氣區間,業務總量繼續保持較快擴張。批發業、資
本市場服務、房地產業等行業商務活動指數位於收縮區間」。
  尤其需要留意的,為擴張行業中之前列行業以(i)郵政、住宿行業居於榜首二位,可見民
生所需有所提升,特別郵政業,已是連續兩個月的快速擴張,惹人注目;住宿業由收縮轉擴張,
該與居民境內外遊活動轉活有關,而11月份又非遊遊旺季,以消費為主的內需強也。
  持續踞於高位者,為(ii)互聯網軟件信息技術服務快速擴張,乃受惠於5G開始步入商
用化的新時代、新階段;相信電信廣播電視和衛星傳輸服務稍遲會重返快速擴張行列。
 
*建築業投入產品及銷售價升使商務略收縮*
 
  至於(iii)貨幣金融服務業、資本市場服務、保險等行業,亦處於「58以上較高景氣
區間」,當然有十分良性的啟示,因這幾個行業與金融投資有十分密切關係,意味著居民不僅對
基本生活需求有提升,更強化對金融等高層面的需求。
 ?。ǎ桑桑┑挽杜R界點者,仍然為房地產業,卻排名於第四位,而前三位為鐵路運輸業、道路
運輸業、餐飲業,與10月份前二位之批發業、資本市場服務,又有所不同。
  服務業的(二)新訂單分類指數,於2019年11月份環比大幅提升2﹒1個百分點,更
重回臨界點50以上水平的50﹒5,而10月份達48﹒4環比大幅回落1﹒3個百分點。
(三)從業人員分類指數47﹒8,環比回升0﹒2個百分點,10月份47﹒6回落0﹒1個
百分點,相對於9月份47﹒7所跌0﹒5個百分點的幅度,有所收窄。
  和(四)投入品價格分類指數於2019年11月份達52﹒6,環比上升1﹒7個百分點
,但仍較10月份50﹒9環比跌1﹒9個百分點的幅度低0﹒2個百分點;此使銷售價格即使
上升2﹒7個百分點,亦只是達到51﹒1。
 ?。ㄒ遥┙êB業尚可:(1)商務活動指數於2019年11月份環比跌0﹒8個百分點,仍
處於臨界點較高以上的水平59﹒6,而10月份60﹒4環比大幅上升2﹒8個百分點,故尚
可接受。尤其是(2)新訂單分類指數56環比升1﹒2個百分點,而10月份為54﹒8環比
回落0﹒3個百分點,亦有良性啟示。
 ?。ǎ常┩度氘a品價格分類指數是月份達56﹒3環比升3﹒2個百分點,高於上月份所升的
0﹒6個百分點;(4)銷售價格分類指數升0﹒2個百分點為52﹒6,低於10月份升
0﹒8個百分點至52﹒2的幅度?!顿Y深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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