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15/01/2020 14:31

《拆局麒想-林嘉麒》時勢造英雄,中芯(981)技術突破訂單增

  《拆局麒想》美國費城半導體指數SOX持續創新高,再次升穿1900水平,近日高見
1909,半導體股持續創新高。中芯國際(00981)更有傳獲得華為海思14納米芯片訂
單,受消息帶動今早(15日)逆市造好,高見14﹒5元。今次中芯能夠「擊敗」臺積電取得
訂單,事實上是美國政策的帶挈。
 
  自美國商務部宣布將華為列入實體清單之後,全球企業被逼暫停與華為業務往來,市場早已
預期零組件供應生產廠商影響最大。臺積電曾重申,對華為旗下的海思半導體供貨不變,原因是
其產品的美國技術含量低於某個百份比的標準。美國出口管制條例規定,一般分為0%、10%
、25%三個標準,除了某些高科技且據國安疑慮的產品與技術,以及伊朗、北韓、古巴、蘇丹
、敘利亞等特別管制國,大多都採用25%標準線。近日有傳美方對華為政策由標準線25%調
整至10%,而臺積電14納米芯片以上的製程的美國技術含量超過15%,意即超過一成,結
果是不得向華為海思供貨,華為訂單就自然落在中芯身上。事實上,華為及內地其他廠商為免夜
長夢多,訂單已紛紛轉到內地工廠,中芯作為全國最大的晶圓代工廠當然最受惠。
 
*傳中芯接華為海思訂單*
 
  事件上,中芯早於2015年開始進入研發14納米製程,並於2019年Q3成功量產。
眾所周知,儘管中芯為全國最大的晶圓代工廠,惟技術一直落後,去年首三季收入貢獻由技術最
大的0﹒25╱0﹒35微米至最細也不過是28納米,其中,0﹒15╱0﹒18微米、55
╱65納米、40╱45納米,收入就佔35﹒8%、29﹒3%及18﹒5%,佔整體超過八
成。既然14納米已成功量產,而假如得到華為訂單,未來收入及盈利將出現更明顯的變化。公
司第三季度經營業績已優於早前指引,純利為1﹒15億美元,按季飆升5﹒21倍,按年亦升
3﹒34倍;毛利率為20﹒8%,按季及按年分別升1﹒7個百分點及0﹒3個百分點。
 
  自中芯國際於多年前宣布半導體行業猛人梁孟松加盟任Co-CEO(聯席CEO)後,市
場一直在炒作中芯技術的進步,而事實是中芯在14納米制程工藝上得到快速突破。梁孟松曾擔
任臺積電資深研發處長、三星半導體研發部總經理,而三星當時之所以能夠搶先臺積電量產14
納米,原因就是從臺積電挖來了梁孟松。有市場預計中芯未來在14納米、10納米、7納米等
製程,滿載產能可達每月7萬片?,F時中芯上海浦東廠房已實現第一代14納米工藝芯片量產,
而中芯南方廠將建成兩條生產線,預計月產能為3﹒5萬片晶圓,將為現時(第三季)月產
44﹒3萬片的產能提升8%。美國政策的收緊,加上中芯技術的突破,再配合今年5G年,相
信中芯發展更明顯,未來股價表現亦有一定期待。
《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
 
*筆者並無持有上述股份

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